降息对冲交易突然火爆


美联储今年的降息幅度可能比绝大多数人预期的还要大,为了抵御这种风险,一些投资者加大了对冲的力度。


  周三,欧洲美元期权的交易数量大大增加,如果美联储的最终降息幅度远超过目前情况所定价的25或50个基点,那么这些交易将会从中受益。


  美联储主席鲍威尔本周在国会做证时重申,目前政策仍然是合适的。但知情人士称,周三许多交易员购买了12月和3月的欧洲美元价外看涨期权,行权价为99.50。


  如果政策制定者降息次数达三次或以上,并将联邦基准利率从当前的1.50%-1.75%下调至更接近零的水平,这些合约的购买者将会受益良多。BMO资本市场策略师Jon Hill表示:


  “根据数据和金融状况的变化,或者在必要时推动通胀,美联储决策者今年降息速度很有可能会快于定价。新冠病毒疫情传播的影响是最大的不确定因素。”


  知情人士表示,这些期权合约的溢价至少为2000万美元,其中一部分是直接买入,另一些是作为看涨期权套利策略的一部分进行交易的。


  虽然不知道这些交易背后的投资者是谁,这些期权的定价(大部分是价外期权),可能表明它们是对基础证券组合的对冲,而不是对美联储政策路径的直接押注。周四的初步数据显示,期权持仓量的激增,表明这些交易是新的押注,而不是对现存仓位的调整。


  周三早些时候,通过各种其他看涨期权的价差以及交易结构,也能看出投资者对降息的保护需求增加。


  目前联邦基金期货利率显示,市场定价到2020年12月底会有大约34个基点的降息,而到11月降息25个基点的预期已经被完全定价。但包括德意志银行(Deutsche Bank)和瑞士信贷(Credit Suisse)在内的一些策略师估计,美联储可能被迫在7月之前降息。


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